倔强退魔师

撤退？然而，某些人却用减持给大规模民企纾困行动打了预防针。以博天环境（SH.603603）为例，在此轮上涨行情中，博天环境获得了1亿元的纾困贷款。据相关媒体报道，海淀区国资委11月14日与江苏银行北京分行签署战略合作协议，向融资难民营企业发放贷款，为民营企业纾困，博天环境就是其中一员。签约当天，江苏银行北京分行向博天环境发放战略合作协议框架下的首笔贷款5000万元，对博天环境的另外5000万元贷款也将于近期发放。

私募排排网基金经理夏风光对此认为，因股东人数过少退市是一种制度性保证，上市公司股东人数过少就失去了公众上市公司的意义。有的上市公司经营持续低迷，个别的甚至只有象征意义的留守人员，忽视小投资者的存在，公众股东权益无从谈起，就有可能被小股东抛弃。还有一种情况是，大量流通筹码被有意收集，借以操控股价，操控者自拉自唱，在没有对手盘的情况下，使得股价在高位运行，小投资者也不愿意高位接盘，因此股东人数越来越少。建立股东数量过少退市的制度，可以起到一定的警示作用。这些情况在港股等海外市场较多，随着市场风格的变化，国内的小投资者也要特别注意这种情况，只对流动性好、主营业务健康的上市公司进行投资。

对此菲林格尔在11月27日公告称，截至11月20日，公司股东户数为4586人，较三季度末增加40.76%，不存在终止股票上市的情形。实际上，截至9月30日，该股股东户数曾低至3258户。另外，记者发现，截至11月26日，东方财富Choice数据显示，共有8家上市公司的股东户数低于5000户，有2家低于4000户，其中ST景谷为3514户，集友股份为3951户。

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另一方面，后续流动性仍会面临其他因素的制约。三季度是利率债全年发行高峰期，地方债发行预计将大幅放量，而政府债券发行会暂时推高财政库款，形成流动性回笼效应。另外，第三方支付机构交存客户备付金对流动性也有一定不利影响。最后，7月仍是海外上市企业分红高峰期，市场上存在用汇刚需。

壹网壹创IPO的第二个“命门”，乃是公司业绩对品牌返利的重度依赖。2015年-2017年，壹网壹创品牌返利的金额分别为4408.15万元、7213.23万元、12696.09万元。品牌返利，是电商代运营行业的惯例。不过，从目前披露的数据来看，不管是丽人丽妆还是若羽臣，品牌返利的规模都没有壹网壹创那么大。